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独立经济学人易子杰的博客

----致力于国际问题、中国经济和政府决策的战略观察研究

 
 
 

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关于我

-------并购基金执行总裁、独立经济学人、天使投资人、资深商业模式设计及公司治理专家、网易经济学家成员、工商管理博士(论文研究商业模式与企业价值)、曾在全球8所大学读过多个专业学位、美国访问学者。从事股权投资、管理咨询及上市顾问等工作。研究成果:《中国近代史与法制史》、《宏观经济分析》、《低碳经济模式》、《商业模式创新》、《项目估值原理》、《证券投资模型》、《企业上市方案》、《股权基金管理模式》、《产业园运营模式》。

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私募遭遇2008年后最惨一季  

2011-10-31 09:13:59|  分类: 5、二级证券市场 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2008年A股市场的暴跌,一度重创新生的阳光私募。仅仅3年之后,这一幕在2011年又再度重演,不少私募重蹈2008年的覆辙。今年第三季度以来,市场连创新低,沪指更是一路下跌至2300点关口,数万亿财富灰飞烟灭。

覆巢之下安有完卵。熊市的大氛围让很多阳光私募基金也未能幸免,净值大幅下跌,不少更是到了清盘边缘,被形容为跌入“冰窖”。

三季度近九成私募产品亏损

私募今年的三季报,是自2008年三季度以来最差的一个业绩季报。

根据壹私募网对近700只阳光私募产品业绩的统计,最近3个月,阳光私募仅有11%的产品为正,89%的产品为负,尤其是刚过去的9月,阳光私募基金平均跌幅为7.11%,创造了最近3年来的第二大单月跌幅。其中,仅有89只产品实现正收益,另外600余只产品出现亏损,而净值跌幅超过20%的共有20只,净值跌幅超过10%的也有近200只产品。

壹私募网研究中心基金研究员周之平对《每日经济新闻》表示,造成私募遭遇重创的原因有二:一是国内通胀水平未能如大家预期的出现较大幅度回落,依然处于高位,大盘受此影响从7月中陡然下挫,这对于6月积极抢反弹的私募来说是一个致命的打击;另一方面3季度欧债、美债危机的恶化使得行情更加复杂化。

周之平认为,一边是经历二季度下跌后,出现了低指数、低估值的诱惑,甚至有私募在9月喊出了遍地是黄金的口号;而另一边又存在着不确定因素的叠加,使得阳光私募对于市场的分歧加大,并导致投资策略也大相径庭。

壹私募网研究中心的调查数据显示,在三季度,看空成为主流,但满仓和空仓私募的比例都在增加。

大牌私募也难扛住

在这波2008年以来最大的单季度亏损潮中,一些明星私募基金经理也未能撑住,净值损失相当惨烈。

其中,亏损幅度最大的是蔡明的民森B号。截至9月23日,该产品近3个月净值下跌29.01%,民森A号同期净值下跌也达28.23%,位列倒数第三。

另一位明星私募基金经理李驰管理的同威增值1期,截至9月30日的数据显示,近3个月净值下跌25.39%。

塔晶系产品也是大幅下跌,塔晶狮王和塔晶狮王2号的净值分别下跌23.25%和23.6%,累计净值分别为0.5871元和0.51元,几近腰斩。

一向抗跌的泽熙系也未能经受住考验,泽熙4期单季度净值跌幅为15.03%,其他几期产品表现也同样不给力,而从三季报中披露的泽熙系持股来看,整体表现也不理想,分析人士认为,泽熙系的仓位可能过重,从而导致了净值大幅下滑。

另一只明星产品则是李涛管理的新价值(二)期,当季净值跌幅达到了21.95%。

不过,最令人失望的当属高调进入私募行业的赵笑云,他管理的笑看风云1号和笑看风云2号,单季净值分别下跌10.55%和15.7%。自今年上半年成立以来,两只产品的净值都大幅度下跌,截至9月末,净值已经分别跌至0.7486元和0.8338元。

此外,陈宏超的菁英时代系、李泽刚的和聚系、蒋国云的瀚信系,净值跌幅也普遍超过10%。

正收益私募各具特点

不过,也有一些私募产品在当季取得正收益。这其中,私募元老刘明达的明达系表现十分出色,明达2期和明达3期分别实现15.64%和11.78%的净值增长,勇夺单季度冠亚军。证大投资朱南松的证大金龟,则以11.56%的净值增长排名第三。

此外,石波的尚雅系、股神林园的产品以及朱雀系,在三季度都取得了不俗的业绩,净值增长超过5%。

在正收益的私募产品中,《每日经济新闻》还发现了一向以稳健著称的星石系以及以短线交易见长的鑫兰瑞。江晖的星石系产品在当季集体录得正收益,其中星石22期单季净值增长2.32%,增幅最小的星石20期,也录得了0.33%的净值增长。

业内人士指出,上述正收益的私募产品都有着明确的特点。比如尚雅,一向以精选个股见长,石波也在三季度加大了对成长股的配置,因此能取得正收益;股神林园的特点也非常鲜明,就是重仓贵州茅台(600519,收盘价205.01元)等价值型公司,而酒类公司在三季度表现出色,给林园的坚持带来了回报;江晖的特点就是以风险控制见长,净值增长慢,但是只做绝对回报,客户往往不用担心其净值回落;鑫兰瑞则是纯短线,并设好止损,大部分时间空仓,这也能够躲避市场的系统性下跌风险。

或预示市场即将反弹

但在很多市场人士的眼中,私募的大面积亏损也被看作是市场反弹的信号。

周之平表示,牛市比谁赚钱多,熊市比谁亏钱少。但是如果市场参与者几乎全军覆没的时候,往往也预示着或长或短的反弹即将到来。因此,阳光私募集体沦陷的那些月份,往往也是市场行情最为悲观、最为惨烈的时期,而物极必反的投资观也会开始奏效。

壹私募网研究中心数据显示,2008年10月,沪深300指数暴跌25.85%,而阳光私募的平均收益为-15.14%,正收益仅5只,占纳入统计的162只产品的3%。当时市场的惨烈与刚刚过去的9月相仿,而随后大盘开始了长达9个月的反弹。而近3年来跌幅第三的2009年8月之后,市场也迎来了长达4个月的反弹。

此外,一个非常值得关注的信息是:在阳光私募集体沦陷的月份,往往也是私募经理分歧最大的月份,壹私募网研究中心的过往调研数据显示,在这些月份里,看空普遍成为主流,但出现极端仓位现象的几率也在上升,满仓和空仓比例都有所增加。以2011年1月为例,65%的私募经理看空,35%的看多,但仓位调查中第一次出现了满仓的样本,而且占比甚至高达20%!周之平认为,这一信息也预示着市场即将转好。

(本文来源:每日经济新闻)

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